与衢州方向王荣的势如破竹相比，越州主战场的局势，则显得异常胶着和沉重。
钱镠麾下大将成及，率四万精锐（为防万无一失，又调来了一万常胜军），将越州城围得水泄不通。然而，这并非一场简单的围城。董昌自僭越称帝以来，深知自己已成为众失之的，他吸取了当年宿敌刘汉宏（前浙东观察使，败于钱镠）或全军浪战于外，或困守孤城而亡的教训，为越州设计了一套极其难缠的防御体系。
董昌盘踞浙东多年，底蕴深厚。其麾下核心是历经战火淬炼的三万老兵，装备精良，战斗力强悍。称帝后，他又在辖境内大肆征兵，强拉壮丁，凑出了三万新卒。虽然新兵战力堪忧，但胜在人多。
他没有将这支六万人的大军全部龟缩在越州城内，而是采取了更为主动的“犄角”之策。他派自己的侄子，素以勇猛着称的董真，率领一万精锐老兵和两万新卒，在越州西门外，依托有利地形，构筑了一座坚固无比的营寨。这座营寨栅栏高耸，壕沟深阔，箭塔林立，其规模几乎相当于一座小型军城，与越州主城遥相呼应，互为支援。
这就给成及带来了巨大的麻烦。
若成及派兵攻打董真的城外大营，兵少了，根本啃不动这座由一万老兵为核心防守的硬骨头，徒增伤亡；若派遣重兵全力攻打，则正面包围越州城的兵力必然空虚。届时，城内的守将——董昌倚重的李畅、汤臼等人，便会毫不犹豫地率精锐从城门杀出，直扑成及的本阵大营，或攻击攻城部队的侧背。
成及曾尝试过一次。他命部将率一万五千人攻击董真大营，激战正酣时，越州东门果然洞开，李畅亲率八千精骑突袭成及围城部队的侧翼，导致前线阵脚大乱，攻打董真营寨的部队也被迫回援，功败垂成，还折损了千余人马。
“好一个犄角之势！”成及在中军大帐内，望着沙盘上越州城与董真大营那两个刺眼的标记，眉头紧锁。“董昌这老贼，倒是学乖了。”
马殷道：“使帅，难道就拿这董真没办法？日日看着他在我们眼皮底下耀武扬威，实在憋屈！”
成及沉声道：“硬拼非上策。董昌欲以此疲我军，耗我锐气。我军四面合围，看似势大，实则兵力被牵制，若分兵破寨，则城内必出；若全力攻城，则董真必袭我后。此局，关键在于‘破局’二字。”
既然暂时无法速破，成及便改变了策略。他下令各部深沟高垒，将包围圈构筑得更加坚固。壕沟挖掘得更深更宽，栅栏加固得更高更厚，并设置了大量的鹿角、拒马。无数箭楼、望哨被建立起来，昼夜监视着越州城和董真大营的一举一动。
同时，成及充分利用了钱镠集团的优势——水军。越州北面毗邻杭州湾，钱镠的水师纵横海上，无人能敌。成及调集了大量战船，不仅在海上彻底封锁了越州可能的水路补给和外逃路线，更将水师变成了移动的炮台和兵营。
大型海鹘船是被改装过的，甲板上固定了中型投石机和床弩。这些战舰日夜游弋在越州北面的水域，一旦发现城头或董真营寨有人员聚集、物资调动，便是一顿猛烈的石弹弩箭覆盖，打得守军苦不堪言，极大地限制了他们的活动自由。水师还承担了为陆军转运粮草辎重、保持与杭州联络畅通的重任，使得成及的大军后勤无忧，可以安心进行长期围困。
围困，并非消极的等待。成及采纳了随军谋士的建议，展开了持续的疲敌战术。
他将军中骑兵分成数队，轮番出动，日夜不休地骚扰董真大营和越州各门。有时是拂晓时分突然逼近寨墙，一波箭雨便走；有时是深夜擂鼓呐喊，佯装攻城，迫使守军精神紧绷，疲于奔命。城内的守军和董真部，休息被严重干扰，士气在持续的紧张中一点点消磨。
攻心之计也随之展开。成及命人制作了大量写有赏格的绢书，用箭射入城中和大营。
“献董昌首级者，封侯，赏万金！”
“擒杀李畅、汤臼、董真者，赏千金，授刺史！”
“弃暗投明者，既往不咎，按功行赏！”
“协从者无罪，早日归乡！”
……
这些绢书像雪花一样飘入越州城和董真大营，在守军心中埋下了猜疑和动摇的种子。尤其是那些被强征来的新兵和备受盘剥的百姓，人心浮动日益加剧。尽管董昌和李畅等人以严刑酷法弹压，但无形的裂痕已然产生。
就在成与董昌僵持不下之际，一个重大的利好消息传来：王荣偏师势如破竹，已平定婺、台、明、温诸州！更令人振奋的是，明州刺史黄晟与镇将文禹，竟主动出兵五千，攻占越州东部的余姚县后，进抵越州东门外，加入了成及的包围圈！
黄晟与文禹的倒戈，意义非凡。这不仅意味着董昌彻底失去了外援的希望，更使得越州东面的防御压力骤增。成及亲自接见了黄晟和文禹，对二人的“深明大义”大加赞赏，并立刻将他们部署在越州东门方向，与本部兵马协同作战。
这支生力军的到来，极大地鼓舞了围城部队的士气，同时也让城内的董昌集团感到了末日将至的恐慌。董昌闻讯后，在皇宫（原节度使府）内暴跳如雷，痛骂黄晟、文禹背信弃义，却也无计可施。
得到明州军加强后，成及认为破局的时机正在接近。他决定进行一次大规模的试探性进攻，目标直指董真大营！他要看看，在外部形势急剧恶化的情况下，城内的李畅还敢不敢，或者说还能不能有效地出兵救援。
成及亲率两万五千精锐，携带大量的攻城器械，对董真大营发起了开战以来最凶悍的攻击。投石机轰鸣，将燃烧的油罐和巨石砸向营寨；床弩的巨箭呼啸着撕裂栅栏和箭塔；士兵们扛着云梯，在盾牌和弓弩的掩护下，冒死冲向前沿。
董真也确实是一员悍将，指挥麾下老兵依托工事拼死抵抗。箭矢如雨，滚木礌石倾泻而下，战斗从一开始就进入了白热化。
果然，就在成及大军与董真部杀得难分难解之时，越州西门再次洞开！李畅亲率一万精锐，如同决堤洪水，杀向成及攻营部队的侧翼！
然而，成及对此早有准备！他留在本阵的钱穆，率领一万五千养精蓄锐已久的生力军和部分明州军，严阵以待！
“列阵！迎敌！”
随着一声令下，盾牌如墙，长槊如林，弓弩齐发！李畅的骑兵狠狠撞在了这道钢铁防线之上，人仰马翻！双方在越州城下展开了惨烈的厮杀。这一次，成及军准备充分，士气高昂，硬生生顶住了李畅的冲击，并将其死死拖住，使其无法与董真形成有效的内外夹击。
攻城战场和阻援战场同时陷入苦战，尸横遍野，血流成河。这场血战从清晨持续到午后，双方都付出了惨重的代价。成及见试探目的已经达到——城内守军仍有出击的决心和能力，但己方也已能有效应对——便适时下令鸣金收兵。